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      1. 上周市场先抑后扬,接下来可能迎来转机

        来源:嘉合基金 2018-07-30

        [一周市场回顾]

        股票市场:

        上周市场先扬后抑。行业板块方面,钢铁,建筑装饰和建筑材料板块周涨幅居前;医药生物板块跌逾2%。截至周五收盘,沪指报2873.59点,周涨幅1.57%,深指报9295.93点,周涨幅0.48%,创业板报1594.57点,周跌幅0.93%,沪深两市?#31449;?#25104;交3984.2亿。情绪指标方面,上周市场年化换手197%,活跃度较上一周上升64.1%。资金面上,北上资金净流入79.01亿,而前一周净流入仅46亿。


        债券市场:

        上周央行未开展逆回购操作,但在周一意外开展5020亿元1年期MLF操作,加上月底财政支出增多等因素影响,资金面?#26377;?#23485;松态势,市场流动性充足,上周R001均值为2.36%,R007均值为2.79%。受资金面宽松,及国常会定调财政和货币政策,释放宽松信号的影响,“宽信用”预期升温,债券市场交投活跃,收益率先上后下。截至周五,1年国债收于2.90%,10年国债收于3.52%;1年国开债收于3.05%,10年国开债收于4.22%。


        [主要观点]

        股票市场:上周市场先抑后扬,接下来可能迎来转机。上证综指上涨1.57%,收于2873.59点。中小创业板指数分别下跌0.16%和下跌0.93%,收于点6468.87和1594.57点,两市成交量较上周上升。板块方面,建筑,钢铁,建材行业涨幅居前;医药,电子元器件,餐饮旅游跌幅居前。

        上周一早盘受周末疫苗事件影响,沪深两市跳空低开,之后在银?#23567;?#20891;工板块的拉动下,上证指数震荡上行,深证成指维持震荡格;周二在权重股的继续强势拉抬下收复2900点整数关口。?#20248;堂?#19978;看,建筑、化纤、建材等板块涨幅居前,电力、银?#23567;?#20445;险等板块相对?#20808;酢?#27818;股通净流入17.5亿,深股通净流入10.5亿;周三早盘沪深两市小幅冲高回落,之后围绕2900点中轴线震荡整固。创业板整体走势相似,亦维持震荡格局;周四经过前几日的“三连阳”之后,行情进入调整阶段。大盘呈现震荡走低格局,也是对连续三天反弹行情的消化?#20174;Γ?#37327;能明显缩减;周五沪深两市总体维持缩量整理态势,上证综指失守5?#31449;?#32447;,创业板指失守20?#31449;?#32447;与1600点关口。

        综合来看,政策转向引导A股趋势向好,A股估值修复仍在进行中,大盘中期不悲观。但人民币贬值对A股市场结构性影响?#28304;媯?#21608;期与成长的“跷跷板?#20445;?#38663;荡盘升将是阶段大盘运行主基调。3000点之下,A股具有较强安全边际,虽说要收复3000点可谓压力重重,但可预期的减税,A股市场变革带来的转机,都会成为后市时空转换的推动力。

        建议投资者深挖优质标的,逢低积极布局,放眼未来。选股方面,仍应以绩优为导向,特别是对于那些未来具有较为确定成长空间且估值合理的标的大胆买入。板块方面,仍长期看好半?#32487;濉?#20809;伏、新能源汽车产业链等未来具有较为确定成长性的投资机会。


        债券市场:8?#36335;?#36164;金面整体有望保持平?#32469;?#26494;的态势,政府债发行缴款和外汇占款波动可能是潜在的不利因素。现券方面,近期政策对提振市场风险偏好作用明显,信用债良好的市场情绪有望维持一?#38382;?#38388;,违约风险也有望因?#35828;?#20197;延后和缓释。本周可关注PMI数据公布。


        宏观经济

        国内经济,需求略有分化。7月主要37大中城市地产销量降幅收窄至-4.6%,其中一二线城市降幅收窄至-3%,但三四线城市降幅依然高达-10%。7月前三周乘用车批发、零售增速均降至-12.8%。工业继续减速。6大电厂7月上中下旬发电耗煤增速分别为20.8%、3%和0.5%,增速逐旬放缓,7?#36335;?#30005;耗煤增速?#22025;?%,比6?#24405;?#32493;减速。

        国外经济,美国二季度GDP创新高。得益于消费者支出强劲反弹,美国二季度GDP增速初值达到4.1%,创下近四年新高。分项来看,受?#31995;?#30340;税收及强劲的?#25237;?#21147;市场影响,占美国经济活动主体的消费者支出增长4%,并为GDP贡献了2.7个百分点。贸易同样在二季度的增长中扮演了重要角色。由于出口大幅上涨,净出口为当季GDP增速贡献了1.1个百分点,为自2013年以来的最大增幅。

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